به گزارش بیداربورس، ایمان رئیسی با انتشار مطلبی با عنوان "برنده دوئل بورس با بازارهای رقیب" در دنیای اقتصاد اعلام کرد: بازدهی ۵. ۲۶ درصدی شاخص بورس از ابتدای سال به ابتکار نمادهای بزرگ وکوچک سهامی، طیف وسیعی از فعالان اقتصادی را جذب کرد. این در حالی است که بازار سهام در سال گذشته یکی از مایوس‌کننده‌ ترین عملکردها را در مقایسه با رقبا به ثبت رساند.

مسیر جدید بورس که از اواخر ۱۴۰۱ کلید آن زده شد سمت‌ و سوی جدید به ورود پول از باند حقیقی‌ها به سمت این بازار داده است. به گونه‌ای که بورس تهران مجددا به عنوان یکی از بازارهای قدرتمند به ریل تعادلی و متعارف بازگشته است.

در چنین فضایی طرح سه پرسش مهم به نظر می‌رسد. عوامل شکل‌دهنده به عبور بورس از بحران ریزشی در ۳۱ ماه گذشته چه بود؟ بازگشت پایدار به نقطه تعادلی تحت تاثیر چه متغیرهایی انجام‌پذیر است؟ رفتار بازارهای رقیب بویژه بازار ارز و سکه چه آثار و نتایجی در روند بازار سهام و رقابت سرمایه‌ گذاران خواهد داشت؟

محتملا برای پاسخ دادن به پرسش نخست باید مبنا را بر چند متغیر اثرگذار نسبت داد. مسیر حرکتی قیمت‌های جهانی و نرخ دلار به عنوان دو متغیر مهم و حساس بر داد و ستدهای سهامی حاکی از آن است افزایش قیمت در بازارهای جهانی و ارز آزاد یکی از مولفه‌های جدی و پذیرفته‌ شده از سوی سرمایه‌ گذاران است.

این موضوع از آن حیث حائز اهمیت است که توانسته بر بلاتکلیفی‌های سرمایه‌گذاران چیره شود. از سوی دیگر انتشار گزارش عملکرد شرکت‌ها موج جدیدی از امیدواری نسبت به بازار سهام راه انداخته است. عملکرد مثبت شاخص‌سازها که معمولا سرمایه‌های حقوقی را در خود جای می‌دهند نیز از آن دسته عواملی است که به ورود پول حقیقی سرعت بخشیده است.

با توجه به اینکه سیاست گذار اقتصادی وعده‌هایی مبنی بر کنترل نرخ تورم همسو با مدیریت قیمت دلار داده به نظر می‌رسد رفتار محتاطانه سیاست گذار در عرضه سهام بزرگ به دلیل ورود پول از بازارهای رقیب به بورس نقش مهمی در روند صعودی اخیر بورس ایفا کرده است. تجربه نشان می‌دهد هرگاه سهام بزرگ و شاخص‌ساز وارد مرحله اصلاحی شدند و متاثر از دخالت دولت در سراشیبی سقوط قرار گرفتند، سهامداران هراس بیشتری در مورد عقبگرد نماگرها احساس کردند.

این مهم معمولا خروج سهامداران و طولانی شدن صفوف فروش را رقم زده است. به این ترتیب تا زمانی که سهامداران در مورد عرضه سهام بزرگ تردید نداشته باشند می‌توان به روند صعودی بورس امیدوار بود. اگرچه این اقدام نقش مهمی در استراتژی سهامداران دارد اما باید دید سهام بزرگ تا چه زمانی از سوی حقوقی‌ها در این مدار باقی خواهند ماند.

اما درمورد آنچه روند پایدار بورس را به اوج می‌رساند نیز مباحث مختلفی وجود دارد.  حرکت نرخ حواله دلار در مرکز مبادله به سمت ارز آزاد بدون شک وضعیت جدیدی در بازار سهام رقم خواهد زد. با توجه به چشم‌انداز تورمی حاکم بر اقتصاد این تحول بزرگ (افزایش نرخ حواله دلار در مرکز مبادله) چندان دور از ذهن نخواهد بود که شکل‌گیری تقاضای موثر سهامی را رقم خواهد زد.

ظاهرا این همه ماجرا نیست و موضوع احیا و کمای برجام نیز همچنان به عنوان متغیر کلیدی بر بازارهای دارایی ارزیابی می‌شود. با وجود برخی تلاش‌ها برای مدیریت بحران و تنش‌های برجامی اما خبری در مورد پیشرفت مذاکرات ایران و آژانس بین‌المللی انرژی اتمی منتشر نشده است. با عنایت به اینکه غرب برنامه‌ای برای مصالحه جدی، مدیریت یا کاهش تنش با تهران ندارد، امکان تغییر در مسیر بازار ارز به سناریویی محتمل مبدل شده است.

اخبار سیاسی معمولا شوک آنی به بازارهای سرمایه‌گذاری وارد می‌کنند. هر گونه حواشی درمورد برجام سمت‌ و سوی بازارها را با تغییرات جدی مواجه خواهد کرد.  برای پاسخگویی به سوال سوم نیز باید عوامل مختلفی را مدنظر قرار داد. مسائل سیاسی و رفتار سیاست گذار اثرات پررنگی در جبهه‌گیری بازارها بر جا می‌گذارند.

از این‌رو هر نوع رویداد در این سو واکنش متقابل را به دنبال خواهد داشت. در شرایط کنونی بازار سرمایه، اغلب سرمایه‌گذارانی که به قصد نوسان گرفتن وارد این بازار نشدند، عایدی بیشتری از بورس بدست آوردند. برخی از سهام و صندوق‌ها در ۳ ماه گذشته نزدیک به ۷۰ درصد بازدهی را به ثبت رساندند. وضعیتی که سردرگمی و ناکامی سهامداران کوتاه‌مدت را رقم زده است.

به نظر می‌رسد در هفته‌های آینده بازار سهام تحت‌تاثیر عوامل فوق تغییراتی ببیند اما از مسیری که در پیش گرفته، باز نخواهد ماند. اگرچه در این میان ممکن است تا حدودی از روند شارپی نماگرها کاسته شود اما این به معنای بازگشت به عقب و نوسان در مسیر کاهشی شدید نخواهد بود.